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«Sam», comme l’appellent ses pairs cryptos, semble avoir un nouveau plan d’envergure : racheter la plomberie de Wall Street.
Peut-être avez-vous vu Sam Bankman-Fried avant de vraiment connaître son affaire. Il est le gars zhlubby sur scène avec Gisele Bündchen et Bill Clinton aux Bahamas, parfaitement à l’aise dans un t-shirt, un short, des chaussettes tubulaires et des chaussures de course – un mouvement puissant grâce à son étalage ostentatoire d’informalité :
Peut-être saviez-vous qu’il était milliardaire, le PDG de 30 ans de l’un des plus grands échanges cryptographiques au monde, FTX. Peut-être saviez-vous qu’il prévoyait de dépenser jusqu’à 1 milliard de dollars en dons politiques pour les élections de 2024. C’est après avoir été le deuxième plus grand donateur de Joe Biden dans le cycle 2020 (bien qu’il ait également un bilan mitigé de succès). Et peut-être que dans tout cela, vous n’avez vu qu’un autre milliardaire crypto, faire des choses grinçantes à une échelle inimaginable – comme lever 420 690 000 $ auprès de 69 investisseurs dans le cadre d’un accord qui valorisait son entreprise à 25 milliards de dollars l’année dernière.
Mais hier, Bloomberg a annoncé que les dirigeants de l’échange de Bankman-Fried avaient «délibéré en interne» sur le rachat de Robinhood, le courtage en ligne qui a alimenté l’engouement pour les actions de mèmes au début de 2021. (Il a déclaré au point de vente qu’aucune offre n’avait été envoyée à Robinhood, mais il n’a pas exactement abattu l’histoire non plus.) À première vue, il y a quelque chose comme une erreur de catégorie ici – pourquoi le gars de la crypto voudrait-il l’application meme-stock? Ce milliardaire crypto a longtemps eu des vues sur les tranches les plus raréfiées du monde traditionnel de la finance, plaisantant l’année dernière qu’il pourrait acheter Goldman Sachs.
Un accord avec Robinhood semble n’être qu’un autre jeton que Bankman-Fried propose dans le cadre de son pari croissant sur le monde traditionnel de Wall Street. Mais alors que le gars aux cheveux bouclés en chaussettes blanches a pu s’emparer du trône du roi de la cryptographie, devenant même lui-même une sorte de mème, on ne sait pas jusqu’où cela le mènera dans un monde fortement réglementé, profondément compliqué, et plus encore. qu’un peu sceptique à l’égard de l’argent frais dans le monde enraciné de l’ancienne finance.
La biographie de Bankman-Fried rend cette affaire beaucoup plus claire. Il était, selon ses propres mots, «un peu un nerd en mathématiques», un diplômé du MIT avec un diplôme en physique qui est allé négocier des fonds négociés en bourse traditionnels au fonds spéculatif Jane Capital. La crypto est venue plus tard, a-t-il dit, en grande partie à cause des énormes différences de prix entre ce pour quoi elle se négociait aux États-Unis et en Corée du Sud, où elle pourrait être jusqu’à 50% plus élevée, grâce à la demande plus élevée et aux contraintes sur le pays. devise. Alameda Research, son fonds spéculatif qui l’a propulsé vers sa fortune d’environ 10 milliards de dollars (et une partie moins connue de son empire que FTX), a été spécialement conçu pour tirer parti de la plomberie vaste et inégale des marchés de la cryptographie, même lorsque qui l’a fait accuser de manipulation de marché.
Son expérience dans la mécanique du fonctionnement des choses est vraiment ce qui est essentiel ici. Wall Street traditionnelle est, à la base, une grande série compliquée d’entreprises qui écrément l’argent au fur et à mesure qu’il circule dans le système. (Tom Wolfe a immortalisé le travail d’un commerçant en collectant les «miettes dorées» qui tombent d’une part de gâteau dans son roman Le bûcher des vanités). Négocier même les actions les plus simples n’est pas aussi simple que de remettre de l’argent pour un certificat de propriété dans, disons, Apple. Afin même d’être attaché à cet investissem*nt, l’argent (c’est-à-dire les nombres dans un vaste complexe de bases de données) passe par une série sinueuse d’échanges, de dark pools, de courtiers, de teneurs de marché désignés, de négociants à haute fréquence, de sociétés de compensation – toutes sortes de intermédiaires qui remplissent une sorte de fonction de marché. Sont-ils tous économiquement utiles ? Bien sûr que non, mais essayez de faire quelque chose à ce sujet.
Eh bien, c’est là qu’intervient Bankman-Fried, car il est faire quelque chose à ce sujet. Au cours de la dernière année, il n’a rien fait de moins qu’une frénésie en matière de marché boursier. Sa propre bourse a proposé des opérations sur actions à certains clients et il a pris une participation dans IEX, une bourse petite mais influente dont le fondateur, Brad Katsuyama, était le héros du livre de Michael Lewis. Flash Garçons. La semaine dernière, il a racheté la société de compensation Embed. (Les sociétés de compensation prennent le risque que les transactions s’effondrent avant qu’elles ne soient réellement réglées, un processus qui prend un jour ou deux.) Bankman-Fried a également pris personnellement une participation petite mais significative dans Robinhood. Comme cet autre milliardaire captivant et épris de mèmes, Bankman-Fried a déposé des documents indiquant qu’il n’avait aucune intention d’exercer un contrôle sur l’entreprise avant d’avoir apparemment l’idée qu’il voulait peut-être simplement aller de l’avant et acheter le tout.
La logique de Bankman-Fried ici est, sans surprise, solide. Robinhood négocie déjà des cryptos et des actions, et compte environ 23 millions d’utilisateurs au dernier trimestre, tandis que FTX en compte environ 1 million. Il se négocie également bien (bien) en dessous de son niveau record et a été embourbé dans toutes sortes de problèmes opérationnels – dont le moindre n’est pas la révélation qu’il n’a survécu à la frénésie des mèmes que parce qu’il a obtenu une dispense de dépôt de garantie.
En d’autres termes, un milliardaire qui détient des participations dans deux bourses, un fonds spéculatif, une maison de courtage et une société de compensation envisage maintenant d’acheter purement et simplement la maison de courtage. Tout cela revient à la question de savoir si les régulateurs, comme la Securities and Exchange Commission, permettront réellement à Bankman-Fried de le faire. Et en ce moment, c’est dans l’air. «Le problème avec la SEC à ce stade est de savoir qui réglemente la cryptographie?» Joe Saluzzi, associé chez Themis Trading, me l’a dit. Le président de la SEC, Gary Gensler, a distingué le mois dernier les échanges cryptographiques pour avoir négocié contre leurs clients et créé des marchés, ce qui complique la façon dont les régulateurs envisageraient même un achat théorique de Robinhood par Bankman-Fried. «Pour quelles raisons pourraient-ils même le dire si c’est une société de courtage qui achète une autre société de courtage?» dit Saluzzi.
Cela met en évidence un véritable problème en ce moment à Wall Street, dans la mesure où, au moment où différents régulateurs fédéraux détermineront comment ils vont se répartir la responsabilité de l’industrie de la cryptographie, la bulle aura éclaté il y a longtemps et les survivants avec le la plupart de l’argent va refaire l’industrie comme ils l’entendent.
Les cheveux indisciplinés et les t-shirts volumineux de Bankman-Fried peuvent lui donner l’apparence d’un touriste en vacances, mais il jette de l’argent comme s’il prévoyait d’être un incontournable de Wall Street.
